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Mesure des risques financiers : pourquoi préférer l’expected shortfall à la VaR ?

À chaque crise financière, ce sont bien souvent l’ensemble des acteurs économiques qui trinquent. Or, tous les secteurs devraient pouvoir mesurer leur exposition aux risques auxquels les soumettent les marchés financiers. Ce sont les banques et les assurances qui font office de pionnier en la matière, compte-tenu de leurs activités. Or plusieurs modèles s’opposent. Si la Value at Risk (VaR) a longtemps eu les faveurs des observateurs, celui de l’expected shortfall tend désormais à s’imposer.

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Comprendre la volatilité des marchés financiers

La volatilité est une mesure de la dispersion d’un prix qui se révèle très utile pour le pricing et l’évaluation du risque. Pour la calculer, il existe différents modèles : l’”historique”, simple mais sensible aux mouvements inhabituels, l”’implicite”, populaire, mais reposant sur des hypothèses discutables, et enfin le “SABR”, fiable mais coûteux et difficile à paramétrer. Petit tour d’horizon des avantages et des inconvénients des uns et des autres.

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Ce que vous ne savez peut-être pas sur le FGDR, l’organisme censé protéger les épargnants

Souvenez-vous, c’était en 2008. Alors que la crise des subprimes faisait rage et que les épargnants du monde entier craignaient pour leurs économies, le grand public découvrait l’existence du FGDR, le Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution, organisme d’intérêt général créé par la loi pour protéger les clients d’une banque faisant faillite. Neuf ans après, quelles leçons de la crise cette institution a-t-elle intégrée ? A-t-elle plus de latitude pour remplir sa mission ? Petit panorama d’une institution aussi discrète que nécessaire.

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Les questions à se poser avant de choisir un PMS

Le choix d’un PMS – Portfolio Management System – constitue une décision structurante, qui engage sur plusieurs années. Pour parvenir à déterminer la solution la plus adaptée à ses besoins, il me semble nécessaire de répondre à au moins quatre questions essentielles.

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