Quelles sont les interactions entre la gestion d’actifs et les BFI ?

La gestion d’actifs (ou asset management : AM) et la banque de financement et d’investissement (BFI) font partie intégrante de la finance de marché actuelle, et jouent un rôle essentiel dans le fonctionnement des économies mondiales. Dans cet article, nous allons explorer le rôle de ces deux secteurs et mieux comprendre leurs activités, leurs différences mais aussi leurs interactions dans le monde financier.

Ces deux secteurs sont parfois associés à tort car ils participent tous les deux à faire fonctionner l’industrie des services financiers (au sens large). Pourtant, bien que parfois en interaction l’un avec l’autre, ils n’en possèdent pas moins des objectifs distincts et des caractéristiques uniques. L’un appartient en effet au monde du « Buy Side » et l’autre à celui du « Sell Side ».

Buy Side vs Sell Side

Pour comprendre le rôle de la BFI et de la gestion d’actifs dans le monde moderne, il faut déjà faire la distinction entre ce l’on appelle le Buy Side et le Sell Side.

Qu’est-ce que le Buy Side ?

D’après le site Investopedia, le Buy Side concerne « les entreprises qui achètent des titres d’investissement. Il s’agit notamment des compagnies d’assurance, des fonds communs de placement, des fonds spéculatifs et des fonds de pension qui achètent des titres pour leur propre compte ou pour le compte d’investisseurs dans le but de générer un rendement. »

La gestion d’actifs, avec son activité que l’on va détailler plus bas, fait donc partie du Buy Side car l’investissement est effectué dans des produits financiers pour les clients.

Qu’est-ce que le Sell Side ?

De l’autre côté, le Sell Side est, toujours selon Investopedia, « la partie de l’industrie financière qui est impliquée dans la création, la promotion et la vente d’actions, d’obligations, de devises et d’autres instruments financiers sur le marché public. ».

La banque de financement et d’investissement (BFI) appartient donc au Sell Side en aidant par exemple les entreprises à s’introduire en bourse.

Quelles interactions entre Buy Side et Sell Side ?

Vous trouverez ci-dessous un exemple d’interaction entre le Buy Side et le Sell Side :

Une entreprise qui a besoin de lever des fonds appellera une entreprise du Sell Side pour lui demander de l’aider à émettre soit de la dette, soit des actions pour financer son activité. L’entreprise du Sell Side aidera donc l’entreprise (dans le cas d’une introduction en bourse par exemple) à émettre des actions en bourse. De l’autre côté, une entreprise du Buy Side pourra décider de souscrire à cette introduction sur une fourchette de prix. Le schéma ci-dessous vous montre ces interactions.

Le schéma ci-dessous vous montre en détails le type d’entreprise par secteur :

Dans la suite de cet article, nous allons donc présenter en détails s la banque de financement et d’investissement (Sell Side) et la gestion d’actifs (Buy Side).

Pourquoi faire de la gestion d’actifs ?

Le but de cette section est de vous présenter rapidement la gestion d’actifs et son rôle indépendamment de la BFI.

L’objectif principal des gestionnaires d’actifs est de maximiser les rendements tout en minimisant les risques pour leurs clients. Ils y parviennent en investissant dans une gamme diversifiée d’actifs tels que les actions, les obligations, l’immobilier et les investissements alternatifs comme les fonds de capital-investissement et les fonds spéculatifs. Leurs clients investissant dans ces fonds peuvent être des investisseurs individuels, des fonds de pension, des fonds de dotation ou d’autres clients institutionnels.

Les différentes fonctions de l’asset management

• Gestion de portefeuille : les gestionnaires d’actifs créent et supervisent des portefeuilles d’investissement adaptés aux objectifs et à la tolérance au risque de leurs clients. Ils prennent des décisions et déterminent des stratégies pour optimiser la performance de leurs portefeuilles. Ils peuvent ainsi décider de la répartition des investissements dans leurs fonds entre les différentes classes d’actifs (actions, obligations, produits dérivés…).
• Gestion des risques : la gestion des risques est un aspect fondamental de la gestion d’actifs. Le gérant d’actifs doit en effet prendre en compte les différents risques (marché, crédit, etc.) pour protéger au mieux son portefeuille.
• Conformité et réglementation : les gestionnaires d’actifs doivent respecter les directives réglementaires (MIFID, SFDR…) et les normes du secteur afin de garantir la sécurité et la transparence de leurs opérations.

Plusieurs métiers s’entremêlent alors pour permettre aux sociétés de gestions d’actifs d’être le plus STP (Straight-through processing) possible. À la clé : la capacité à traiter le plus rapidement et au fil de l’eau les différentes étapes de la chaine Front-To-Back.

Découvrez comment les experts en gestion d’actifs maximisent les rendements tout en respectant les contraintes réglementaires. Apprenez-en davantage sur la gestion sous mandat et la gestion collective dans cet article complet et informatif.

A lire ici 👉 L’Asset Management en quelques mots

Les entreprises appartenant à la gestion d’actifs sont :

• BlackRock
• Amundi
• Vanguard
• UBS Group
• Carmignac
• Comgest…

Comment fonctionne une BFI ?

La banque de financement et d’investissement (BFI) est un segment de l’industrie financière qui fournit une large gamme de services financiers aux entreprises, aux gouvernements et à d’autres institutions.

Les différentes fonctions de la BFI

• Levée des capitaux sur le marché primaire : la BFI aide les entreprises et les États à lever des capitaux en émettant des actions et des obligations sur le marché primaire. La BFI peut donc aider les entreprises souhaitant s’introduire en bourse via une IPO (Initial Public Offering). Elle peut fournir également des services de négociation et de recherche sur les marchés financiers.
• Fusions et acquisitions (M&A) : la BFI conseille les clients sur l’achat ou la vente d’entreprises, et participe à la négociation et à l’exécution de ces transactions.
• Gestion du risque : la BFI aide ses clients à gérer les risques financiers en leur proposant des solutions de couverture, notamment des produits dérivés et des services de change.
• Services de trésorerie : la BFI propose des solutions de gestion de trésorerie et de liquidité aux entreprises et aux clients institutionnels.
• Bien sûr, la BFI peut proposer d’autres services comme la mise en place de produits structurés, le placement d’obligations, etc.
• Les différentes entreprises appartenant aux secteurs de la BFI sont par exemple :
• Barclays, BNP Paribas, Goldman Sachs, Crédit agricole Corporate Investment Banking, HSBC, ING, JP Morgan Chase…

Qu’est-ce qui oppose la BFI à l’asset management ?

Malgré le fait que ces deux secteurs appartiennent au monde financier, leurs objectifs et leurs clients ne seront pas les mêmes. D’un côté, la gestion d’actifs va se concentrer sur la gestion de portefeuilles d’investissement et l’optimisation des rendements pour les clients individuels et institutionnels. De l’autre, la BFI est spécialisée dans les services financiers qui aident les entreprises à atteindre leurs objectifs stratégiques comme des levées de fonds, mais proposent aussi des produits financiers pour la gestion d’actifs.

Là où La gestion d’actifs met l’accent sur la gestion de portefeuille, la gestion du risque et l’allocation d’actifs, la BFI fournit des services liés aux marchés des capitaux, aux fusions et acquisitions, au financement des entreprises et à la gestion des risques.

Des modèles de rémunération différents

Le modèle de rémunération sera de surcroît différent entre ces deux entités. Les gestionnaires d’actifs facturent généralement des frais basés sur les actifs sous gestion (AUM) ou des commissions de performance. De son côté, la BFI génère des revenus par le biais de frais et de commissions, ainsi que par le biais de services de négociation et de conseil.

D’un point de vue réglementaire, la gestion d’actifs et la BFI sont toutes deux soumises à une surveillance réglementaire, mais les réglementations spécifiques et les exigences de conformité peuvent différer en raison de leurs activités distinctes.

En résumé :

• Gestion d’Actifs (AM) : BlackRock, Amundi et Vanguard sont des exemples d’entreprises appartenant à l’AM. Ils gèrent des portefeuilles d’investissements diversifiés pour leurs clients.
• Banque de Financement et d’Investissement (BFI) : Barclays, BNP Paribas et Goldman Sachs sont des exemples de BFI. Elles aident les entreprises à émettre des actions et des obligations sur le marché primaire, conseillent sur les fusions et acquisitions, et fournissent des services de gestion du risque.

Interactions entre la BFI et la gestion d’actifs

Ces deux secteurs, malgré leurs différences d’activité, interagissent régulièrement dans le cadre de leurs activités. Vous trouverez ci-dessous les différentes interactions entre l’AM et la BFI.

Comme vu précédemment, les gestionnaires d’actifs investissent dans diverses catégories d’actifs, notamment les actions, les obligations et moins communément l’immobilier et les investissements alternatifs. Les gestionnaires d’actifs vont donc chercher à minimiser le risque dans les portefeuilles d’investissement de leurs clients, tandis que la BFI offre des solutions de gestion du risque, telles que les produits dérivés, pour aider les clients à se couvrir contre les risques financiers.

De plus, lorsqu’une société décide de s’introduire en bourse et d’y émettre ses actions en compensation de cash, l’entreprise concernée va faire appel à une BFI. La BFI va alors aider l’entreprise et avoir un rôle central dans la gestion du processus d’introduction en bourse. De leurs côtés, les gestionnaires d’actifs peuvent être intéressés à participer à cette introduction en bourse dès l’émission des actions.

Comment la BFI aide les États et les entreprises

La BFI peut aussi aider les États ou des entreprises à lever des capitaux via le marché de la dette. Dans le même cas que pour les IPO, les gestionnaires d’actifs peuvent décider de souscrire à ces obligations émises sur le marché primaire. Les gestionnaires d’actifs contribuent ainsi indirectement aux efforts de levée de capitaux menés par la BFI. Dans des cas plus rares, les gestionnaires d’actifs peuvent participer à des opérations de placement privé. Un placement privé est un placement qui permet de financer des entreprises non cotées en bourse.

Dans certains cas, les gestionnaires d’actifs peuvent faire appel aux services de trésorerie et de gestion des liquidités de la BFI pour gérer efficacement la liquidité de leurs portefeuilles d’investissement. Certaines interactions sont moins en termes d’investissements qu’en termes de conseils que peut fournir la BFI (acquisition ou la cession d’actifs / la restructuration de leurs portefeuilles d’investissement). La BFI produit souvent des rapports de recherche et des analyses de marché qui peuvent être utiles aux gestionnaires d’actifs pour prendre des décisions d’investissement. Les gestionnaires d’actifs peuvent s’appuyer sur les études et analyses fournies par la BFI pour étayer leurs stratégies d’investissement.

Conclusion

Le degré d’interaction entre ces entités dépend des besoins et stratégies spécifiques des gestionnaires d’actifs et des services offerts par la BFI pour répondre à ces besoins. Ces deux secteurs sont donc relativement liés même si leurs services pour leurs clients sont bien distincts les uns des autres.

Sources

• https://dealroom.net/faq/sell-side-vs-buy-side
• https://www.educba.com/sell-side-vs-buy-side
• https://www.fimarkets.com/pages/banque_financement_investissement.php
• https://www.linkedin.com/pulse/buy-side-vs-sell-what-why-should-i-care-acecareers-hk
• https://www.investopedia.com/terms/i/investment-banking.asp