Crash du jeton LUNA : Mécanismes et l'impact sur l'écosystème Terra

À la suite de l’article sur le fonctionnement de LUNA et de son crash, il est temps d’aborder les mécanismes de ce crash et ce qu’il en est advenu pour l’écosystème TERRA. Ce crash a affecté tout l’écosystème tant il a été particulièrement violent. Beaucoup d’investisseurs y ont d’ailleurs laissé leurs plumes mais surtout perdu leurs sommes investies. Néanmoins, nous verrons également que ce projet n’est pas définitivement passé dans les limbes car la communauté s’implique pour le faire renaître de ses cendres.

Pour bien comprendre le mécanisme qui a mené au crash du jeton LUNA, il est important d’avoir une vue globale de l’écosystème Terra LUNA et du contexte dans lequel il est advenu.

Pourquoi le jeton LUNA s’est-il crashé ?

LUNA était avant le crash un des projets phare de la décentralisation, sonnant comme le triomphe véritable de la philosophie blockchain. La chute de LUNA n‘en fut alors que plus lourde.

Toutefois, aucune idée précise ne permet d’expliquer pourquoi le pourquoi du comment du déclenchement du crash. Parmi les raisons évoquées : elle pourrait être aussi bien liée à des attaques combinées de deux fonds d’investissement sur l’algorithme ou au fait que le protocole Anchor a baissé ses rendements de 20 % à 18 %, voire ces deux raisons combinées.

Pourquoi LUNA chute ?

Après l’annonce faite par Anchor, il n’a suffi que de quelques jours pour que plusieurs millions de stablecoins TerraUSD (UST), jusqu’alors placés sur l’échange décentralisé Curve, soient retirés. Do Kwon, le principal créateur de cet écosystème LUNA, décide alors d’utiliser une partie de l’argent présent dans le fonds LFG (LUNA Foundation Guard) pour combler cette perte de liquidités.

Pour rappel, cette fondation avait pour objectif principal d’accumuler des réserves pour soutenir l’UST. Son ambition était de détenir une réserve de plusieurs milliards en bitcoin dans le cas où l’UST serait amené à casser fortement son ancrage à court terme au dollar.  

Mais le mal était fait et la confiance des investisseurs envers l’écosystème ébranlée. Malgré cette nouvelle plutôt rassurante, quelque temps plus tard, plus de 84 millions d’UST ont été échangés contre un autre stablecoin : l’USDC. Ces différents mouvements, qui ont créé une volatilité importante, ont alors amené d’autres détenteurs d’UST à retirer leurs possessions d’Anchor.

L’importance de la confiance dans les cryptomonnaies

Pourquoi un tel phénomène ? Parce que, comme pour la monnaie Fiat (USD, EUR, JPY…), le principe de la cryptomonnaie repose sur la confiance que leur accordent les utilisateurs.

Pour approfondir vos connaissances, n’hésitez pas à consulter notre article sur « L’histoire de la monnaie et ses origines« 

Par conséquent, quand la confiance est ébranlée voire inexistante, des cataclysmes peuvent alors se produire. C’est ce qui s’est passé pour le stablecoin UST. Le flot de transactions causé par les utilisateurs ayant retiré leurs jetons a fait glisser l’UST hors de son ancrage de 1 dollar. Ce qui créa une panique sans précédent : le premier à retirer ses jetons était celui à pouvoir récupérer ses gains.

L’interconnexion entre UST et LUNA

La descente aux enfers ne fut pas lente et régulière mais rapide et sanglante, et peu d’investisseurs en sont sortis indemnes.

Pour ne pas arranger les affaires de l’UST et de LUNA, un des seuls moyens de sortir ses UST était de passer par LUNA. La valeur de LUNA était alors déjà en chute libre du fait de la perte de confiance des investisseurs mais aussi de la morosité du marché. Le résultat fut donc catastrophique et LUNA perdit quasiment toute sa valeur (99,95 %) en peu de temps.

De son côté, le fonds LFG épuisa toute sa réserve de Bitcoins pour tenter de réancrer l’UST au dollar (cela consiste à stabiliser de nouveau la monnaie par la législation ou les opérations de marché). Sans succès ! En deux semaines, la réserve passa de plus 80 000 BTC à 313 le 16 mai, signant la fin de l’UST. Do Kwon renonça alors à le sauver mais proposa de garder la blockchain Terra intacte et de faire de LUNA son jeton principal.

Quel avenir pour LUNA crypto ?

Un plan de relance appelé Terra Ecosystem Revival Plan 2 a été esquissé et la proposition 6082 faite par Do Kwon de laisser le LUNA de côté a été acceptée par la communauté. En effet, avant chaque changement majeur, la communauté peut choisir de valider ou non des propositions émises. Si la proposition obtient la majorité, alors elle peut être appliquée.

Les nouveaux jetons : LUNC et USTC

Deux nouveaux jetons ont alors été créés le LUNC et l’USTC. L’USTC étant censé remplacer le stablecoin UST, un airdrop (distribution de cryptomonnaie) a été effectué pour tous les utilisateurs éligibles ayant du LUNA ou de l’UST dans leurs portefeuilles. Ceci n’est pas un fork (séparation de la blockchain) mais bien une blockchain partant de 0. Résultat, les différentes plateformes d’échanges comme Binance, Kraken, KuCoin ont ensuite annoncé dans la foulée vouloir lister ces jetons sur leurs plateformes et redistribuer les airdrops ainsi reçus.

D’un point de vue investissement, ces nouveaux jetons ont commencé à s‘effondrer car plus personne ne voulait investir sur un actif baissier et pour lequel la confiance était en outre au plus bas. Malgré tout, au fur et à mesure que les mois passent, la communauté s’est quelque peu reprise pour faire en sorte de ne pas enterrer définitivement ce projet et lui trouver une utilité. 

Le burn du LUNC

Le staking pour LUNC a ainsi commencé à reprendre fin août. Le but étant ici d’essayer de rétablir la confiance perdue. Mais c’est en septembre que le cours de ce token a vraiment commencé à repartir à la hausse quand Binance et d’autres plateformes ont annoncé participer au “burn” du LUNC.

Ce burn consiste à envoyer les frais de transaction provenant des paires LUNC / BUSD et LUNC / USDT vers l’adresse de “burn”. Ces frais étaient alors de 1,2 % par transaction. Objectif : créer un jeton déflationniste et réduire l’offre actuelle en circulation qui était autour des 6 000 milliards de jetons. Le fait de réduire le nombre de jetons devrait par conséquent fortement affecter le prix, avec une cible à terme d’atteindre 10 milliards de jetons en circulation. Mais pour le moment, le montant des jetons brûlés n’est pas en corrélation avec les attentes de la communauté.

LUNA peut-il remonter ?

La communauté fait donc tout son possible pour essayer de redorer le blason de l’écosystème en continuant de soumettre de nouvelles propositions. Par exemple : baisser le taux de transaction à 0,2 % au lieu de 1,2 %. Mais pour le moment même, le cours de 1$ semble être une cible lointaine et compliquée à atteindre.

En octobre 2022, le LUNC faisait encore parti des cryptomonnaies les plus « tendances » sur CoinMarketCap. Ce qui montre bien qu’il existe toujours un engouement et une communauté forte autour de ce projet.

L’impact du crash de LUNA

Malgré tout, on ne peut pas passer à côté du fait que ce sont plusieurs milliards de dollars qui se sont évaporés en quelques semaines, touchant aussi bien des particuliers que des plateformes d’échanges.

Des plaintes ont d’ailleurs été déposées à l’encontre de Do Kwon. Un mandat d’arrêt a même été émis par un tribunal sud-coréen à l’encontre du fondateur de Terra. Quelques jours plus tard, ce fut au tour des autorités coréennes d’émettre un mandat d’arrêt. Et l’escalade continua selon Bloomberg, jusqu’à l’émission d’une notice rouge à l’encontre de Do Kwon par Interpol.

Découvrez notre analyse détaillée de l’impact du COVID-19 sur le Bitcoin et d’autres actifs numériques, et comment ces derniers ont su rebondir malgré les turbulences économiques.

A retrouver ici : Crypto-monnaies : quel est l’impact du COVID-19 ?

Conclusion

Beaucoup de sceptiques ne croient pas en la renaissance de ce projet et les différentes évolutions ne sont pour eux qu’un feu de paille qui va rapidement s’éteindre. Mais ce n’est que dans quelques mois, ou années, que l’on verra si la communauté est parvenue à redonner son lustre à ce projet.

On verra dans le dernier article de cette série l’impact négatif qu’a eu ce crash sur la plupart des grands acteurs de la cryptomonnaie, mais aussi pour des milliers / millions d‘investisseurs particuliers. Cet impact a été aussi bien direct (les détenteurs d’UST) qu’indirect (pour les utilisateurs de certaines plateformes qui se sont déclarés en faillite à la suite du crash).

Le crash de LUNA, comme tout crash, a révélé certaines failles du système, tout comme la crise des Subprimes a pu révéler au grand public l’usage incontrôlé et gigantesque des CDS (Credit Defaut Swap). En parallèle, chaque crise peut aider à améliorer le système et permettre de mieux s’en protéger à l’avenir.

Mais en attendant cela, il y aura toujours des investisseurs qui paieront les pots cassés d’être les premiers à investir sur de nouvelles technologies ou sur des domaines d‘applications qui sortent du quotidien.

Sources

• https://cointelegraph.com/altcoins-for-beginners/a-beginner-s-guide-on-algorithmic-stablecoins
• https://academy.moralis.io/blog/how-do-stablecoins-work-and-which-are-the-top-stablecoins
• https://academy.bit2me.com/fr/que-es-terra-LUNA/#:~:text=Ce%20m%C3%A9canisme%20permet%20%C3%A9changez%201,chuter%20le%20prix%20de%20LUNA
• https://www.coindesk.com/learn/what-is-luna-and-ust-a-guide-to-the-terra-ecosystem/
• https://cryptoast.fr/stablecoin-cryptomonnaie-indexee-autres-actifs-proteger-volatilite/
• https://coinacademy.fr/academie/stablecoins/
• https://cryptonaute.fr/celsius-cel-malgre-la-faillite-le-token-explose-300/
• https://www.cointribune.com/analyses/institutions-entreprises/crypto-le-fondateur-de-terra-LUNA-continue-davoir-des-regrets/
• https://journalducoin.com/defi/quel-stablecoin-choisir/
• https://www.bloomberg.com/graphics/2022-crypto-LUNA-terra-stablecoin-explainer/?leadSource=uverify%20wall
• https://medium.com/coinmonks/death-spiral-what-happened-to-LUNA-ust-7dbb26d02f04

---